Q4经济回升，中国供给优势填补海外供需缺口带动出口持续景气，消费需求后置叠加长假和购物节因素催化，提振消费。

Q4经济回升，出口、消费向好

预计Q4贸易顺差仍接近万亿。CPI变动收窄，PPI稳步修复。

Q4关注受益于出口景气带来的行业基本面改善。截至9月，外需依存度较高的行业已经逐步进入补库周期，涉及行业有文教体育、计算机通信、电气机械、纺织服装等，1-9月相关的纺织品、集成电路、音视频设备等品类出口增速持续表现较强。

Q4关注消费发力带来的行业基本面改善

其一、Q4餐饮消费有望进一步修复回升，将对农副食品加工业、食品制造业和酒饮料茶制造业的行业基本面改善带来利好。

其三、“低社交属性”的可选消费品，如汽车消费以及家具、家电、装潢等地产后周期消费等，预计Q4将保持较高的消费需求，我们看好与之相关的汽车制造、家具制造、电气机械制造等行业维持景气，其中汽车制造和电气机械已进入补库阶段。